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从三季度数据看政策取舍
日期: 2022-10-24

今日A股早盘冲高回落,沪深300收跌2.93%,中证500收跌1.01%,科创50上涨0.16%。行业方面,国防军工大涨,而消费、交通运输、房地产等板块跌幅居前。随着政策的进一步明确,股市也加大对经济基本面的关注。

今日统计局发布我国三季度经济数据。三季度GDP同比增长3.9%,1-3季度累计增长3%,展望全年GDP增长大概率将处于3%-3.6%区间。9月城镇调查失业率升至5.5%,显示就业压力仍存在。数据表明内经济修复的节奏温和,内生动能不强,未来仍需要稳经济措施继续落地。


经济结构上,三季度工业生产和基建投资回升是主要驱动力。需求侧固定资产投资同比增长5.7%,比二季度加快1.5个百分点,高技术制造业和高技术服务业投资分别增长23.4%、13.4%。“930房地产政策”发布后,10月份商品房实际销售数据表现不佳,10月以来高层对房地产着墨少,房地产销售经历短期的修复反弹后明年仍存在下行压力。


今年前三经济数据整体低于年初市场预期和目标,但刻画出了我国经济增长减速的同时“提质增效”,反映出了在各方面约束条件下的我国经济政策的取舍和倾向。9月贸易顺差847.5亿美元,扩大24.5%,反映了在实体经济提质增效背景下出口企业部门的竞争力增强,这在全球贸易放缓背景下更显宝贵。在投融资体制改革中,传统基建投资依赖于财政和政策性金融,高科技、高技术投资更加依赖于资本市场直接融资,金融资源对房地产趋于理性。未来传统信贷需求难有大幅提升,而私人部门资产负债表修复需要相对宽松的货币环境,因此一方面资本市场将支持我国科技创新取得更大成就,另一方面从资金长期供求看债市存在支撑。从基本面看债市风险释放与股市反转机会或将延后,在宽松的流动性和偏强的政策预期交织中维持震荡格局。


美债利率影响外资重仓股估值明显,四季度国内经济修复影响企业盈利,仍将是影响四季度市场的主要变量。A股市场目前交易安全发展、科技自强自立等主题,10月反映高新技术产业景气度的EPMI在10月份出现季节性回升,利好成长股。面对海外风险,内需板块好于外需,但考虑到房地产销售持续恢复的难度较大,大内需板块投资需要结合政策支持、供给收缩、风险缓释、困境反转等其他利好因素,增加投资的确定性。


好基分享


1、聪明投资选聪明指数:鹏扬中证500质量成长指数基金(A类007593 C类007594)

基于中证500成分股优中选优构建聪明指数。经过前期回调后,500质量指数性价比凸显,当前估值历史分位数不到30%,但成长性依然较高,2022年预期净利增速为31%。


2、总经理亲管,精品“固收+”:鹏扬汇利债券型证券投资基金(A类004585 C类004586)

债市老将、总经理杨爱斌管理,二级债基股债均衡搭配。在宏观经济延续平稳修复、通胀压力可控、行业公司景气分化的环境下,债券灵活交易,精选优质个股,为投资者争取更好体验。


3、竞逐黄金赛道,把握成长机遇:鹏扬景泰成长混合型证券投资基金(A类005352 C类005353)

新能源与科技老将邓彬彬任基金经理,组合精挑细选高景气新能源产业链与高端制造业领域中估值合理、竞争格局好的优质标的,并均衡布局金融、医药、消费等多个估值较低、有望受益于四季度至明年盈利预期改善的板块。


风险提示:本微信内容是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息,但本公司不保证该等信息的准确性和完整性。投资有风险,在任何情况下,文中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本文涉及行业仅供参考,任何投资建议或承诺,也不代表本公司未来长期必然的配置方向。产品以往的投资业绩,不代表未来业绩。投资需谨慎。

本文“好基分享”基金业绩数据来自基金管理人官网、基金定期报告,数据截至:2022/3/31。

(1)鹏扬中证500质量成长指数基金为被动指数基金,自成立日2019/8/29起即由施红俊担任基金经理。施红俊自2019年8月起担任本公司公募基金经理,具有3年公募基金经理任职经验。中证500质量成长指数由中证指数有限公司(“中证”)编制和计算,其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性,但不对此作任何保证,亦不因指数的任何错误对任何人负责。

(2)鹏扬汇利债券型证券投资基金为混合债券型二级基金,自成立日2017/6/2起即由杨爱斌担任基金经理,历任基金经理有徐冶丹2017/6/2-2017/7/14、焦翠2018/3/16至今。杨爱斌自2017年6月起担任本公司公募基金经理,具有5年公募基金经理任职经验。

(3)鹏扬景泰成长混合型证券投资基金,邓彬彬自2020/6/29起接任基金经理,历任基金经理有卢安平2017/12/20-2020/10/23、罗成2018/3/16-2020/7/24。邓彬彬自2020年6月起担任本公司公募基金经理,具有5年公募基金经理任职经验。鹏扬基金股票投资主动管理能力在过去三年排名行业第5,数据来源银河证券,数据截至2022/6/30。星级数据来源为海通证券、银河证券,数据截至2022/3/31。

本文所推荐的基金产品均由鹏扬基金发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者投资基金时,请认真阅读基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件,了解基金的具体情况。市场有风险,投资需谨慎。


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