摘要

1、30年国债ETF（511090）即将启动成立以来的第四次分红，本轮分红权益登记日为2025年4月18日，每10份ETF分红金额为15元。

2、30年国债ETF具备以下三大优点：

1)   流动性佳的现券替代品。产品持仓向流动性更好的30年国债活跃券倾斜，使得产品具备更明显的30年国债的风险收益特征，目前组合久期在21左右，贴近30年国债活跃券。

投资30年国债ETF比投资30年国债现券的门槛更低、流动性更好。投资30年国债ETF的门槛约1万元出头，而投资交易所活跃券门槛则在10倍以上；流动性方面，30年国债ETF今年以来日均成交额是交易所活跃券的5.7倍。投资门槛低且流动性活跃的30年国债ETF无疑是相比交易所现券更好的交易标的。

2)   可有效对冲股市风险。数据显示，30年国债ETF和沪深300呈现明显的股债跷跷板效应，我们认为在关税政策不明朗叠加进入财报披露期尾声的环境下，股市波动或会加大，此时配置30年国债ETF可有效对冲股市风险。

3)   波段交易利器。目前30年国债ETF（511090）是市场上规模最大、流动性最好的超长利率债工具。 今年以来，30年国债ETF的日均成交量达到72.8万手，日均换手率约75.6%，分别约为同期竞品的3.5倍和1.4倍。30年国债ETF支持T+0日内回转交易，一方面，投资者可以通过日内低买高卖赚取价差；另一方面，当日卖出30年国债ETF的资金可以马上买入等值股票，反之亦然，投资者可凭借自身对日内节奏的把握，在股票与30年国债ETF之间灵活切换来赚取收益。（数据来源：Choice，截至2025年4月15日）

01  成立以来第四次分红，管理人持续提升持有人获得感

一季度债市波动较大，整体呈现震荡上涨、大幅回调再快速反弹的态势。在波动中，30年国债ETF的规模不断攀升，最高接近180亿，目前回落至160亿左右，依然是市场上规模最大的超长期利率债ETF。基金管理人秉持回馈投资者的意愿和能力，将于近期启动现金分红。根据基金最新分红公告，30年国债ETF本轮分红的权益登记日为2025年4月18日，每10份ETF分红金额为15元（即每100份分150元）。（资料来源：鹏扬中债-30年期国债交易型开放式指数证券投资基金分红公告（4月16日），数据来源：Choice，截至2025年4月15日）

· 重要日期

权益登记日 ：4月18日，即4月18日日终持有ETF份额的投资者即可享受分红权益

除 息 日 ：4月21日，意味着当日基金份额净值按照分红比例进行除息

红利发放日 ：4月24日，现金红利到账日

具体情况以鹏扬中债-30年期国债交易型开放式指数证券投资基金分红公告（2025年4月16日）为准。

图1：30年国债ETF规模变化及历史分红

数据来源：Choice，截至2025/4/15

30年国债ETF（511090）成立于2023年5月，2024年已为投资者分红3次，本次是2025年首次分红也是成立以来第四次分红，管理人不忘初心持续提升投资者的良好获得感。

02  配置30年国债ETF的三大优势 

（一） 流动性佳的现券替代品

30年国债ETF定位活跃现券替代品，采用抽样复制的方式跟踪指数，持仓向流动性更好的30年国债活跃券倾斜，使得产品具备更明显的30年国债的风险收益特征。组合久期力争贴近活跃券，目前组合久期在21左右。经常遇到投资者询问30年国债ETF的久期是多少，下次如有疑问看一眼30年国债活跃券的久期就心中了然。

投资30年国债ETF比投资30年国债现券的门槛更低、流动性更好。投资交易所30年国债活跃券的门槛需10万元起，这让很多个人投资者望而却步。而30年国债ETF就很“接地气”，买卖门槛仅为100份（大约1万元出头），申赎时的最小申赎单位10000份（约100万元出头），无论是资金不多的个人投资者还是机构投资者都能轻松参与。流动性方面，30年国债ETF今年以来的日均成交额接近90亿元，是交易所活跃券的5.7倍。如果投资者想参与30年国债的交易机会，门槛低且流动性高的30年国债ETF无疑是更好的选择。

表1：交易所30年国债活跃券和30年国债ETF今年以来的日均成交额

数据来源：Choice，截至2025-04-14

（二） 关税影响下，30年国债ETF可有效对冲股市风险

数据显示，30年国债ETF的走势和沪深300存在较为明显的反向关系。今年以来，两者之间的股债跷跷板效应更为明显。

1月股市先震荡回调，春节后在Deepseek热潮带动下快速上涨，3月下旬随着关税落地和财报披露期临近，股市再度回调。同期，债券走出相反趋势，自中央政治局会议提出“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”以来，市场形成了一致性的货币宽松预期，降息预期推动超长债快速上涨。经过大涨后，超长债收益率创历史新低，投资性价比下降。春节后，央行收紧资金面，降息降准推迟，再加上股市大涨使得资金流出债市。3月下旬，美国关税的不确定性逐渐发酵引发了对经济增长的担忧，央行适度释放流动性导致资金面有所放松，部分避险资金重回债市，超长债经历大幅回调后重新企稳上涨。

图2：30年国债ETF和沪深300的走势形成较明显的反向趋势

数据来源：Choice，截至2025/4/15

4月初受美国关税影响，A股出现大幅回调，目前美国关税政策反复无常，与此同时上市公司正在密集披露财报，越晚披露的公司财报业绩或低于预期，对股价带来一定影响。因此，我们认为未来股市表现或较为震荡，看好30年国债，既可有效分散系统性回调风险，又可降低市场薄利带来的波动，提升整体持有体验。

（三） 波段交易利器

目前30年国债ETF（511090）是市场上规模最大、流动性最好的超长利率债工具。今年以来，30年国债ETF的日均成交量达到72.8万手，日均换手率为75.6%，分别为同期竞品的3.5倍和1.4倍。此外，债券ETF支持日内回转交易，投资者可以通过日内低买高卖赚取价差，30年国债ETF4月以来日内平均振幅约0.53%，投资者日内交易空间较大。同时，当日卖出30年国债ETF的资金当日可用，资金可以马上买入等值股票，反之亦然，投资者可凭借自身对日内节奏的把握，在股票与30年国债ETF之间灵活切换来赚取收益。（数据来源：Choice，截至2025-04-15）

小结：

30年国债ETF（511090）管理人兼具分红能力与分红意愿，即将启动成立以来第四次分红（权益登记日为4月18日），持续提升投资者的持有体验与获得感，未来30年国债ETF进一步分红值得期待。整体来看，30年国债ETF定位活跃券替代品，风险收益特征贴近活跃券且投资门槛更低、流动性更好，同时具备有效降低股市风险且交易灵活等优势。我们认为在关税政策不明朗叠加财报披露期尾声上市公司财报业绩或低于预期的背景下，股市波动或会加大，此时配置30年国债ETF可有效对冲股市风险。