最近两个月来A股的走势可谓相当振奋人心，在全球主要指数震荡的背景下，A股走出一波坚挺的独立行情，各个指数的表现都可圈可点。本周二，沪指更是时隔三个多月重新站上3400点，给市场打了一针强心剂。

数据来源：Wind

具体到各个板块上，全线板块均实现上涨，汽车、电力设备、机械设备等板块涨幅居前。

数据来源：Wind

值得一提的是，本周也是好消息不断的一周。第九版《新型冠状病毒肺炎防控方案》的发布和通信行程卡取消“星号”标记，直接利好旅游、酒店、航空、机场等板块，很可能让最近几个月疲软的消费市场得到恢复，进而促进经济增长。而将ETF纳入互联互通，也让A股迎来6000亿的活水，推动ETF的市场规模持续扩大。

那对于这轮反弹，专业人士是如何看待的？未来A股的走势又会如何？

一、未来可能会出现分化格局

鹏扬基金股票投资部总经理，股票投资决策委员会委员赵世宏表示，目前市场流动性和风险偏好均有利于A股，对市场形成大的负面冲击的概率较小。根据鹏扬的研究观察，外资在上半年的回调中仍处于净流入的状态，但在结构上调整较多，沪市出现大额净流入而深市呈现净流出状态，呈现出跟市场走势的同向性，但影响力度在逐渐减弱。随着市场企稳，风险偏好也在同步好转。但赵世宏同时也认为，目前市场远没到亢奋的程度，仍需抱以谨慎的态度。

而对于未来，赵世宏则认为，从盈利层面看，今年以来的风险因素如地缘政治、疫情、房地产、外部货币政策紧缩等负面因素，发酵比较充分。与此同时，国内各方面政策逆周期调节力度较大，再叠加疫情缓解后的补偿性恢复，以及去年三、四季度各项经济指标基数偏低。基于这些因素，未来几个季度一部分行业收入业绩增长修复可能比较可观，但会出现分化，因此市场预计也会呈现出较大的分化格局，可能是少数股票的盛宴。

所以面对市场分化的行情，接下来一段时间选股更需保持一份谨慎，核心是寻找需求刚性较大、业绩增长确定的行业，赵世宏看好四个方向，分别为：

1、风光储：原因在于欧美和国内需求旺盛，政策友好，产能紧缺的环节机会仍然较大。

2、军工：因为军工板块需求有较强的确定性，由于行业特殊性，几乎不受疫情影响，导弹、飞机、发动机等环节景气度高且具持续性。

3、整车及电动车产业链：受益于低基数、恢复性反弹及政策鼓励，整个产业链存在较大的机会，但需要平衡估值和成长性、行业格局差异。

4、医药：估值较低，成长性确定，在医保政策以外的细分行业可以赚到业绩增长的收益。

二、坚持原则，知行合一

作为一名拥有十余年投资经验的老将，赵世宏专注于以基本面为唯一准绳的价值投资，自下而上选股，以“好赛道+好公司”为选股标准，深度研究、长期持有具备核心竞争优势的稳健成长类公司，分散持有、逆向投资。而且极其重视投资人的持有体验，长期秉持“为客户赚钱”的绝对收益初心，审慎决策，注重回撤控制。

也是因为专注与坚持，让赵世宏所掌管的产品都取得了很不错的成绩。其管理最久的2只基金——鹏扬景升、鹏扬景欣均获银河证券、海通证券3年期5星评级，该评级为基金评级中最高级别。（业绩来源：银河证券、海通证券，数据截至：2021/12/31。）其中，权益基金鹏扬景升自其2019/1/4接管以来连续3年正收益。（3年指各自然年度的1.1-12.31，鹏扬景升A 2019-2021收益率分别为48.55%、86.83%、10.28% ，源自基金定期报告。）

哪怕在今年前几个月的震荡行情下，景升的收益率也远超基准。

数据来源：基金定期报告

具体到行业配置上来看，景升目前以电力设备、电子、医药、汽车、计算机、军工为主，配置相对均衡。低集中度有利于做长期投资，在个股有意外大幅下跌时，组合承受力更强，能够部分平衡资产和负债的匹配问题。

而之所以在这个时间点重视医药的投资机会，赵世宏表示，一方面来自前期股价较大程度回调，行业估值回到合理甚至偏低状态，在长期行业仍有稳定增长的背景下，已经具备比较好的投资性价比；另一方面广东集采结果落地，国常会表态民营医疗服务发展等政策性压制因素解除后，行业情绪有很好改善。虽然疫情对二季度行业增速有影响，但是医疗作为偏刚性消费仍然具备比较优势，且看好疫情缓解后医疗消费的快速反弹。

数据说明及风险提示

①五星虎将：赵世宏管理最久的2只基金——鹏扬景升、鹏扬景欣双双荣获银河证券、海通证券3年期5星评级，数据截至：2021年末。该级别为基金评级中最高级别。

②鹏扬景升近2年、3年收益率分别达到106.05%和206.09%，收益率2年翻倍、3年2倍，数据来源：基金定期报告、托管行复核，数据截至：2021年末。

本材料制作来源：鹏扬基金。本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

本基金由鹏扬基金股票投资部总经理赵世宏掌管，截至2021/12/31基金经理赵世宏目前管理了8只混合基金，包括鹏扬景升、鹏扬景欣、鹏扬景瑞、鹏扬景沃、鹏扬景科、鹏扬数字经济、鹏扬竞争力先锋、鹏扬丰融价值先锋。

根据基金定期报告、Wind数据，（1）鹏扬景升为灵活配置混合型基金，2018/4/3-2019/1/3由卢安平、王华共同担任本基金的基金经理，2019/1/4-2019/8/15由卢安平、王华、赵世宏共同担任本基金的基金经理，2019/8/16以来，由赵世宏单独管理本基金。截至2022/3/31，鹏扬景升A自成立日2018/4/3以来的各自然年度、成立以来至今的基金净值增长率（业绩比较基准涨幅）分别为-13.95%（-18.10%）、48.55%（25.40%）、86.83%（18.37%）、10.28%（-0.73%）和110.50%(7.90%)。（2）鹏扬景欣为偏债混合型基金， 2018/5/10-2019/8/15由卢安平、王华共同担任本基金的基金经理，2019/8/15-2019/5/21由焦翠管理，2019/5/22至今，由焦翠、赵世宏共同管理。截至2022/3/31，鹏扬景欣A自成立日2018/5/10以来的各自然年度、成立以来至今的基金净值增长率（业绩比较基准涨幅）分别为2.70%（0.61%）、12.69%（9.11%）、28.83%（6.66%）、8.90%（3.70%）和53.04%(19.47%)。（3）鹏扬景瑞三年定开为偏债混合型基金，自成立日2020/2/19起由赵世宏、李沁共同担任基金经理。截至2022/3/31，鹏扬景瑞A自成立日2020/2/19以来的各自然年度、成立以来至今的基金净值增长率（业绩比较基准涨幅）为23.47%（4.05%）、7.73%（3.21%）和25.15%(6.21%)。（4）鹏扬景沃六个月持有期为偏债混合型基金，自成立日2020/3/16起由李刚、王莹莹担任基金经理， 2020/3/20增聘赵世宏共同管理，2021/7/1李刚卸任并增聘杨爱斌与赵世宏、王莹莹共同担任基金经理。截至2022/3/31，鹏扬景沃A自成立日2020/3/16以来的各自然年度、成立以来至今的基金净值增长率（业绩比较基准涨幅）为8.39%（3.58%）、2.43%（3.21%）和6.18%(6.73%)。（5）鹏扬景科为偏债混合型基金，自成立日2020/4/10起由赵世宏担任基金经理，2020/4/14增聘王莹莹共同管理。截至2022/3/31，鹏扬景科A自成立日2020/4/10以来的各自然年度、成立以来至今的基金净值增长率（业绩比较基准涨幅）为17.32%（7.07%）、9.67%（2.26%）和19.65%(6.56%)。（6）鹏扬数字经济为偏股混合型基金，自成立日2021/9/7起由赵世宏担任基金经理，截至2022/3/31，鹏扬数字经济A自成立日2021/9/7以来的各自然年度、成立以来至今的基金净值增长率（业绩比较基准涨幅）为-2.15%(-1.81)、成立以来-22.15%(-11.40%)。（7）鹏扬竞争力先锋为偏股混合型基金，自成立日2021/12/21起由赵世宏担任基金经理。(8)鹏扬丰融价值先锋为偏股混合型基金，自成立日2022/3/25起由赵世宏担任基金经理。

本资料不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理公司不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者投资基金时，请认真阅读基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。基金有风险，投资需谨慎。

风险揭示书

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，鹏扬基金管理有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。鹏扬基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、鹏扬景升灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“本基金”）由鹏扬基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.pyamc.com进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。