在投资中我们总是能听到或看到有关择时无效的观点，对某些标的来说，择时或许不如长期持有更有效果。但对于大部分产品而言择时或许就是那个可以让我们顺势起飞的风口，所以没有困难的养基人，只有不爱择时的我们。

我们就以沪深300例，假设你在2021年2月10日入场高位接盘，或许此时还被套牢，可换个角度看，如果在2020年3月20日入场，成本相对较低不说，还会在2021年2月大赚一笔。同样的投资标的，时间点的不同导致投资结果大相径庭，所以在A股择时不可忽视。

（数据来源：wind.2019.10.11-2022.11.18）

首先A股历年波动很大，以万得全A为例，2005-2021年指数年度涨幅最大为166%（2007年），最大跌幅为-63%（2008年），由此可知A股收益率高但波动也大，同样一只股票，买的时间不同，那么成本就不一样，持有的心态也全然不同。

（数据来源：wind.2005.1.1-2021.12.31）

表1为：A股美股历次牛市期间股指年化涨跌幅

表2为：A股美股历次熊市期间股指年化涨跌幅

（数据来源：wind.海通证券.1942.4-2012.1）

其次A股的周期性比较强。以上证综指和道琼斯指数为例，从周期角度看，道琼斯的牛熊周期比上证综指周期长；从涨跌幅看A股比美股更大，也就说牛熊周期视角下A股的波动更加剧烈。

接下来我们就聊聊能帮助我们更好的找到投资时机的二大指标：

第一个指标是PE分位数也就是我们常说的市盈率。一般情况下,一只股票市盈率越低，表明投资回收期越短、投资风险就越小、股票的投资价值就越大；反之则回收期越长、投资风险越大、股票价值就越小。我们只需看现阶段PE所处的位置进行投资，大概分为四个阶段：10%-30%百分位一般视为低估阶段，需要采取定投策略；30%-70%视为估值适中、持有即可；70%-90%视为高估减仓；90%以上视为严重高估、需要清仓。

第二个指标是十年国债收益率，它是股债轮动的重要指标。当国债收益率上升时，就会提高无风险收益率且改变资金流向，这就意味着大家都更愿意买国债了，股市自然就会受压制。

择时可以说是复杂的、概率化的，需要我们长时间的实践才能更好的感知，但这并不意味着择时没有规律可循，周期或许就是择时做好的朋友。

风险提示：本材料为客户服务材料，并非基金宣传推介材料，亦不构成任何法律文件。本材料所载观点以及陈述的信息不构成任何投资建议或承诺，不应被接收者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。鹏扬基金管理有限公司（“鹏扬基金”）不对任何人使用本材料全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。投资有风险，基金投资需谨慎。