国家统计局4月12日发布数据显示，三月CPI同比上涨0.9%，PPI同比上涨7.6%。鹏扬基金点评认为，基本符合市场预期。

三月CPI同比上涨0.9%，环比下降0.3%，主要受食品价格环比回落影响。从食品价格来看，鲜菜价格降幅较大，明显低于季节性水平，其余食品项价格基本与历史季节性持平。非食品CPI同比上涨2.3%，环比上涨0.1%，呈现小幅上涨，主要是受到衣着以及医疗保健价格上涨影响。如果观察2015年底以来的通胀上行情况来看，非食品CPI上行主要是受到居住以及医疗保健价格的影响，未来随着房地产价格的回落，非食品CPI也将受到一定程度的抑制。

上图：CPI走势图。数据来源：国家统计局网站

看未来，鹏扬基金预计四月CPI会同比小幅回升至1%以上，但整体CPI水平仍然偏低，不会成为影响央行货币政策操作态度的主要因素。

三月PPI同比上涨7.6%，环比上涨0.3%，验证了之前二月PPI为同比高点的事实。从PPI主要分项看，同比均呈现回落，环比上涨速度趋缓，PPI向生活资料的传导依然有限；另外从主要分行业数据看，煤炭、石油开采同比回落、环比转负；黑色、冶炼同比回落，环比呈现上涨，也成为影响PPI环比上涨的主要因素；石油、化学原料加工同比、环比均呈现回落。

看未来，鹏扬基金预计目前高频CRB指数环比转负，预计四月PPI环比也有转负可能， 同比回落到7%以下成为大概率事件。