来源：21世纪经济报道 记者松壑

中国版个人养老金账户体系IRA（Individual Retirement Accounts）的建立正当其时。

2015年4月、5月，国务院分别发布了《机关事业单位职业年金办法》及《基本养老金投资管理办法》。2016年3月，国务院发布《全国社会保障基金条例》，央行等五部委发布了《金融支持养老服务业加快发展指导意见》。2016年6月，人社部分别就《企业年金规定》、《职业年金基金管理暂行办法》向社会公开征求意见。

养老金制度安排密集出台，旨在加强顶层制度设计，构建多层次养老保障体系，加强养老金投资管理，促进养老金保值增值。有关个人养老金体系的建立，以及基金行业在其中的作用，也开始被业内所重视。

日前，中国基金业协会副会长钟蓉萨在接受21世纪经济报道记者专访时提议，各类金融机构着力共建养老金生态，尽快建立中国版的个人养老金账户体系IRA（Individual Retirement Accounts），大力发挥基金服务个人养老的功能。

个人养老金制度正当时

《21世纪》：如何理解目前建立个人养老制度的需求？

钟蓉萨：建立个人养老金制度正当时。改革开放以来，居民财富快速增长。相比30年前，现在的人均可支配收入是3万多元，是1985年的42倍，30年的年均复合增长率13%。然而，由于缺乏制度引导，居民的个人财富大部分流向了当期消费。

一方面是国内外的旅游非常火，另一方面，基本养老金“压力山大”。而美国由于有个人养老金制度，使美国老百姓为个人养老储蓄，“月光而养老无忧”。

养老金制度改革正值窗口期，国家积极应对老龄化，陆续出台养老金的制度安排，加强养老金投资管理，构建多层次养老保障体系。

《21世纪》：如何看待个人养老金第三支柱的作用？

钟蓉萨：第一支柱是作为老百姓的基本生活保障，第二支柱在美国是吸引人才的机制，第三支柱是作为补充养老的重要来源，提高自我养老保障能力，保障退休后生活水平不下降。

截止到2015年末，美国养老金第三支柱IRA规模为7.3万亿美元，三类“支柱”占养老金总资产的33%，IRA和DC个人养老金合计规模为14万亿美元，在养老金总资产中的占比达63.76%。

美国1974年通过《雇员退休收入保障法》建立第一个IRA，1978年美国《国内税收法》设立401k等DC计划，30年来个人养老金与公募基金互相促进，带来了资本市场的长期繁荣，带动创业创新，美国经济持续稳步增长。

美国个人养老金制度建立30年来，IRA资产规模、IRA加DC资产规模、公募基金的资产规模、标普500指数、纳斯达克指数和美国GDP几乎一路同步上扬，带来了30年的持续增长和繁荣。

《21世纪》：我国能从美国模式上吸取什么经验？

钟蓉萨：我们应该发挥后发优势，充分学习借鉴境外的经验教训。

一是赋予了个人选择权。20世纪60-70年代，少数大机构，如铁路、银行及石油公司建立的DB型雇主养老金计划迎来支付高峰期，参保者寿命延长，经济增长乏力导致供款能力下降，进而造成了财务负担的加重；取而代之的是，401k等DC计划快速发展，截止到2015年末，DC计划养老金资产6.7万亿美元，约为DB计划的2.36倍。DC计划主要特征是赋予个人投资者选择权，使其能根据所处年龄阶段进行个性化资产配置。

其中，公募基金是DC计划的主要投资方向。2015年末，DC计划投向公募基金、股票、保险、债券和银行存款的占比分别为55%、21%、9%、7%和0.23%，公募基金占比超过一半。在IRA里，截止到2015年末，投向公募基金、银行存款和保险的占比分别为48%、7%和5%，也就是近一半IRA资产由公募基金管理。

二是建立IRA，账户制提升了制度吸引力。个人账户制能够让税收优惠给到个人。一来缴费、投资、待遇领取和纳税全是基于账户的，在账户内形成资金和信息的闭环，保障税源不流失；二来账户可随人转移、携带或退出，还可为DC计划的转移接续提供条件，提高制度灵活，提高参与率，促进养老金各支柱协同发展，这是美国建立IRA制度的动因之一；三来可自主投资各类养老金融产品，投向基金、保险等都是可以的；四来产品本身不享受税优，只是投资工具。

三是美国个人养老金制度也在不断改善整体设计。最具特点的是2006年的《养老金保护法案》，人性化的安排大大提高了参与率。合格默认投资选择（QDIA）的安排解决了选择产品的困难，在你不会选的情况下，默认将养老金投向其中任何一种产品。美国劳工部选择的3类合格默认投资选择中，有两类是公募基金，美国劳工部调查发现，基金在抵御通胀风险和长寿风险上具有较明显的优势。美国的调查还发现，通过专业的投资安排，能够使养老金的参与者坚持长期投资理念。

如何搭建中国版IRA

《21世纪》：个人养老金体系的构建，应该通过怎样的路径实现？

钟蓉萨：我们的理想是希望能够推动建立我国的个人养老金账户制度。

首先是账户制，正如美国的IRA，个人养老金制度一般是政府提供税收激励政策引导、个人自愿参与的个人养老计划，建立个人养老账户体系是国际主流。

其次是投资各类养老金融产品，包括基金、银行存款、保险等，以实现养老金的保值增值，满足不同风险偏好投资者的需求，提高参与率，实现养老金保值增值。

再次，个人养老金制度的推出涉及到财税、人社、金融监管部门、行业协会、专家学者等诸多机构，需要各方共同参与努力，共同构建养老金融生态。

制度也不是一蹴而就的，需要不断完善。整个账户流程包括开户、缴费、投资、领取和纳税环节都需要各类金融机构参与，这类信息应由全国统一的信息平台管理，这样也能够保证税源的不流失。养老金事关国计民生，制度设计应充分借鉴国际先进经验，立足长远，稳步前行，防止政策走偏。

《21世纪》：基金业协会在个人养老金体系建立中将发挥怎样的作用？

钟蓉萨：我国公募基金是吸纳养老金投资的主力军。全国社保基金运作15年来年均收益率8.82%，2015年投资运作收益15.19%，而18家境内委托管理人中，基金公司占了16家，管理全国社保境内委托资产约86%。企业年金20个管理人中基金公司占11家，2012-2014年人社部公布了各投管人的收益率，基金公司是唯一一类投管人收益率超过行业平均水平的。

作为行业协会，我们会继续推动制度设计，组织开展研究调查、培训引导和宣传交流，从制度、实践、管理者、市场参与者、专家学者等多种角度研究境内外国家和地区在个人养老金的发展经验和情况，协会还成立了专项组研究养老型公募基金产品，组织养老金系列培训。我们希望号召社会各界人士共同来推动中国第三支柱个人养老金制度的建设。